能源市场为愿意参与其中的人提供了充足的交易机会。你几乎每天都会在新闻中听到有关能源的消息，因为它几乎为文明中的一切提供动力。西德克萨斯中质原油 (WTI)，或者我们通常所说的“原油”，可以说是期货市场上交易量最大的商品。但是，当您还拥有其欧洲表亲北海布伦特 (Brent) 原油时，为什么要限制自己使用 WTI 原油呢？

当然，WTI 可能比布伦特原油更具流动性，但两者都有很多机会。它们是相关的，这意味着它们经常一起向上或向下移动。但他们并没有步调一致。有时一个比另一个更贵。这可能是分散长期风险敞口的一种方式吗？它是否会提供一个套利机会，你可以做空一种，做多另一种，直到两种商品之间的价差缩小？

在我们开始之前，您可能想问以下问题：

• 两者有什么相似之处，又有何不同？
• 它们是否受到同样的“全球”经济力量的影响？
• 供需的“本地”差异如何区分它们的价格？

又轻又甜，还是又重又酸？

在考虑原油时，暗示味道或食物的术语可能看起来很奇怪，但您应该熟悉经常使用的术语。 WTI 和布伦特原油都被认为是“清淡而甜美的”。

这不仅仅是一个比喻，它背后实际上有标准，而且都与汽油精炼能力有关。基本上，密度越轻，越容易提炼成汽油。反之，密度越大，细化过程中出现的困难就越多。

如果您想更详细地了解它，美国石油协会 (API) 按 API 比重数从 10 到 70 对密度进行分类。这里可能会让人感到困惑：API 比重数越高，油的密度越轻。多轻算是轻？轻油可以漂浮在水面上，而重油往往会下沉。

那么，“甜”这个词呢？不，这不是关于糖，而是关于硫。硫含量的中点为 0.5% 任何超过此值的油都被认为是酸的；它下面的任何东西都是甜的。与较轻的油一样，油越甜，就越容易提炼成汽油或其他石油产品。

因此，在评估石油质量时，这两个标准确立了溢价基准。同样重要的是要认识到这两种商品是如何在全球范围内得到认可的。布伦特原油是石油的“全球”基准，因为全球约三分之二的油价基于布伦特原油。 WTI 是美国的油价基准。所以，总的来说，地点很重要。

以“深入研究”的方式重述差异

提取它们的位置：

• WTI 从美国，即德克萨斯州、路易斯安那州和北达科他州钻探和开采。
• 布伦特原油是从北海（靠近欧洲）提取的。

油密度：

• WTI 的 API 比重约为 39.6°
• 布伦特原油的 API 比重为 38°（比 WTI 略重）。

甜度：

• WTI 的硫含量为 0.24%。
• 布伦特的硫含量为 0.40%。

两者都低于 0.50% 的基准，虽然两者都“甜”，但布伦特原油的甜度不如 WTI。

运输：

• WTI是内陆国家；可通过地下管道或卡车运输。
• 布伦特来自海洋，使其更容易在全球运输。

他们的期货在哪里交易？

• 两者都在美国和欧洲的主要交易所进行交易。
• WTI 在 CME 集团旗下的 NYMEX 交易。
• 布伦特原油在洲际交易所 (ICE) 和 CME 进行交易。

如您所见，物理质量只是构成整体基准的因素之一。能源业内人士还必须考虑位置、物流以及两者如何影响全球供需。

地缘政治在原油价格中的作用

2011 年的中东紧张局势威胁到通过苏伊士运河的通道。对关闭的担忧导致布伦特原油价格飙升至远高于 WTI 溢价。更糟糕的是，伊朗威胁要关闭霍尔木兹海峡，全球 20% 的石油都通过该海峡运输。到年底，布伦特原油比 WTI 的价格高出 25 美元。

2015 年，在美国和中东发生的事件中，布伦特原油和 WTI 之间的广泛价差再次发生。伊朗增加石油产量，导致布伦特原油价格下跌。在美国，石油出口活动增加，而钻机数量下降，导致 WTI 价格飙升至高于布伦特原油价格。这种价差扩大是暂时的，自 2016 年以来，布伦特原油的溢价一直高于 WTI。

2018 年，由于美国的分销瓶颈和来自加拿大石油生产商的竞争，布伦特原油的溢价比 WTI 高出每桶 6 美元。

2020年，中东紧张局势再次爆发，一名伊朗高级指挥官遇害，导致原油价格暴涨。但随着俄罗斯和沙特阿拉伯卷入石油价格战，价格下跌。然后出乎意料的是，发生了Covid-19大流行，导致原油价格暴跌得更低。

为全球产业注入活力

这里的要点是，原油影响全球的行业和市场，影响地缘政治和全球行业的事件影响原油价格。因此，如果您交易原油，建议关注全球经济和地缘政治的广阔前景。另请注意，尽管布伦特原油和 WTI 价格相关，但每个基准对当地、地缘政治和经济力量的反应不同。